M&A · покупка и продажа бизнеса

Опцион, earn-out и эскроу в M&A

В сделке по продаже бизнеса деньги и доля редко переходят одновременно: покупатель хочет платить по мере подтверждения обещаний, продавец — получить гарантию оплаты. Опцион, earn-out и эскроу — инструменты, которые снимают это противоречие.

Всё о сделках M&A

01 · Как по закону

Инструменты структурирования сделки

Опцион. Опцион на заключение договора и опционный договор (ст. 429.2, 429.3 ГК РФ) позволяют закрепить право одной стороны потребовать заключения основного договора или совершения действий на заранее согласованных условиях — например, право выкупа доли при наступлении условий.

Earn-out и отложенные платежи. Часть цены привязывается к будущим показателям бизнеса или к отсутствию заявленных рисков; это распределяет неопределённость и мотивирует продавца на переходный период. Оформляется условиями о порядке и сроках оплаты (ст. 421, 190 ГК РФ).

Эскроу. Денежные средства помещаются на счёт эскроу и передаются продавцу только при наступлении оснований, предусмотренных договором (ст. 860.7–860.10 ГК РФ). Это защищает покупателя (деньги не уйдут до исполнения условий) и продавца (сумма зарезервирована). Часто эскроу обеспечивает налоговую оговорку и возмещение потерь.

ст. 429.2, 429.3 ГК РФст. 860.7-860.10 ГК РФст. 421, 190 ГК РФст. 327 ГК РФ

Правильная структура расчётов защищает обоих. Эскроу гарантирует, что деньги уйдут только при исполнении условий; earn-out распределяет риск будущих показателей; опцион фиксирует право на долю. Вместе они превращают доверие в механизм.

02 · Что делать

Как структурировать расчёты

Определите, что откладывается: часть цены под риски, показатели или переходный период.
Выберите инструмент: опцион на долю, earn-out, отложенный платёж, эскроу.
Свяжите выплату с условиями: подтверждение заверений, отсутствие доначислений, достижение показателей.
Оформите эскроу для сумм, обеспечивающих налоговую оговорку и возмещение потерь.
Пропишите порядок и сроки раскрытия эскроу и расчёта earn-out.
Синхронизируйте с заверениями и оговоркой о возмещении потерь.

03 · Нюансы и на что смотрит суд

Что важно учесть

Эскроу резервирует деньги и снимает риск неоплаты и преждевременной выплаты.
Earn-out требует чётких, проверяемых показателей — иначе спор о расчёте.
Опцион фиксирует право на долю при наступлении условий и защищает от отказа.
Все инструменты синхронизируют с заверениями и налоговой оговоркой.

04 · Частые вопросы

Коротко о главном

Что такое эскроу в сделке купли-продажи бизнеса?

Это счёт, на который помещаются деньги и с которого они передаются продавцу только при наступлении оснований, предусмотренных договором (ст. 860.7 ГК). Эскроу защищает покупателя от преждевременной выплаты, а продавца — гарантией резерва суммы.

Как работает earn-out?

Часть цены привязывается к будущим показателям бизнеса или к отсутствию заявленных рисков и выплачивается по итогам переходного периода. Это распределяет неопределённость и требует чётких проверяемых показателей.

Зачем нужен опцион на долю?

Опцион (ст. 429.2, 429.3 ГК) закрепляет право одной стороны потребовать заключения основного договора или выкупа доли на заранее согласованных условиях при наступлении оговорённых обстоятельств.

Структурирую расчёты и защищу сделку

Нужно развести во времени оплату и переход доли? Пришлите параметры сделки — настрою опцион, earn-out и эскроу, свяжу выплаты с заверениями и налоговой оговоркой и защищу расчёты обеих сторон.